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05年国内外铝市走势回顾及06年预测

2005年国内外铝市走势基本上可以分为三个阶段：

靠前阶段：3月份之前颚式破碎机，主要延续了LME铝价自2004年5月份以来上涨行情，较高触及1995年以来的新高2014美元／吨。主要的支撑因素：良好的供需基本面、库存的持续下降和美元的贬值。

第二阶段：LME铝价在2000美元／吨之上短暂的停留后，在美元逐步升值的压力下，铝价快速下滑至1700~1800美元／吨的交易区间，直至7月上旬触及阶段性低点1680美元／吨。这一阶段，市场的焦点主要集中在铜的交易上，期铝受到了冷落。当然，供需环境的相对宽松是铝价相对弱势的根本原因所在。

第三阶段：在1700美元／吨获得有效支撑后，LME铝价重返上涨之路。特别是9月底金属通报（MB）铝市年会和10月份LME年会后，市场大多认同2006年全球铝“缺口”的预期，铝锭成本压力渐增，铝价走势趋于乐观，人气大幅提升。相应，铝价的走势也势如破竹，累创新高，掀掉了1995年2200美元／吨一线的高点。在笔 者撰写本文时，现货铝价已经接近了2300美元，创出了16年的新高。

评述

需求虽有放缓，依旧保持稳定增长

2005年以来，西方工业化国家的工业生产成长放缓，相应也就对基本金属的消费增长造成了一定的不利影响，当然铝也不能例外。全球铝消费在2004年经过10％大幅的上涨之后，2005年的增速有所放缓，预计增长幅度在5％左右，达到3150万吨以上。其中，中国的消费继续在圆盘中还偏心肠油缸设有1个拉台保持快速的增长，是全球消费增长较快的地区，预计今年的消费将达到700万吨，增长幅度接近20％。

供应上，全球的铝锭产量也保持较快的增长态势。一是北美部分产能重启以及中东地区的新增产能的投产，全球（不含中国）的日均产量创历史新高，达到6．5万吨／天；二是中国闲置产能不断投产，铝锭的产量继续高速增长，预计今年的产量达到780万吨左右，较去年增长15％以上，是全球原铝产量的较主要的地区。

总体上，2005年铝市基本上处于供需两旺、相对平衡的格局，过剩或者短缺的量都相对有限。这从今年的库存变化中，可(4) 启动油泵以得到很好的验证。全球交易所报告库存经过上半年的快速下降后，目前又回升至年初的水平；IAI公布的未锻轧铝库存变化幅度也不大；而日本的港口库存2005年以来基本上处于历史上较高的水平。这样，全球可报告的铝库存基本上变化不太大，维持在6周消费以上的水平；这也是2005年以来各主要地区的贸易升水持续下滑的重要原因所在。

美元因素不可忽略

这轮牛市以来，不可此次Magna公司在车身上不但使用了铝合金否认的是美元走势对于铝价波动具有非常重要的影响，这种推光敏管波助澜的作用一直持续到2005年9月份。此后，铝价与美元的走势发生了严重的背离，美元升值对于铝价的压力没有得到多少体现，这也意味铝市基本面更加的积极。

理论上讲，美元对于铝价的影响主要体现在两个方面：一是铝锭以美元标价，美元升值，相应也就降低了铝锭的定价区间；二是间接的影响，美元升值，非美货币表示的铝价上升，对消费产生一定的抑制作用，从而形成对于铝价的压力。

然而，2005年9月份以后两者发生一定的背离。美元持续升值，美元指数从83上升至87。铝价对此似乎无动于衷，一个劲地往上窜，从1800美元／吨上升至2200美元之上。这种背离，其实并不是影响将为车企及用户提供最优配置机制的失效，而是其他因素对于铜价的刺激更加的强烈，抵消了美元升值的压力。这也有助于市场对于铝价的信心。后期，如果美元再次贬值，还会成为铝价上升的动力之一。

“缺口”预期增强市场的乐观情绪

10月下旬，众多金属和采矿行业的精英聚集LME年会，交流对于2006年基本金属走势的看法。参与者虽然对于铜价走势的判断分歧巨大，但是对于原铝的看法中存在一个非常一致的观点：氧化铝及电解铝的成本上升的压力，氧化铝市场持续紧张，意味着2006年铝价可能在一个比2005年更高的区间内运行。另外，市场中不乏2006年全球的原铝市场将出现“缺口”的预期。

受年会传出的利多预期的刺激，加上LME三月期铜带动，市场人气大幅提升，LME铝价一改往日被动走势，出现了久违的强劲走势，一举站稳2000美元／吨的重要关口，累创10年来的新高，大有“后来居上”的气势。

成本推动内外有别

目前来看，近期的价格上涨中，较重要的因素就是成本的上升。不过成本的上升中内外有别。国内成本的上升主要是由于氧化铝价格的上升。其中，中国铝业公司报价由4330元／吨上升至5200元／吨；港口氧化铝报价由7月份的4300元／吨左右上升至目前的6000元／吨以上。相应铝锭的生产成本由16500元／吨左右上升至目前的18000元／吨以上。

而国外，成本的支撑，更多地体现在电力成本上升以及对于未来电力成本继续上升的担忧。例如，欧洲电力交易所的当月基础电力价格已经由年初的35欧元／兆瓦，上升至目前的50欧元／兆瓦以上，涨幅超过45％。随着部分企业的供电合同到期，电力成本问题将日益突出。截至现在，已经有少量企业宣布未来将关闭部分产能。

总之，2005年的铝市整体上波澜不惊，价格的涨幅远远小于铜、锌等其他金属的走势，根本的原因在于全球铝市依旧相对宽松的基本面。下半年以后，铝价在成本上升和“缺口”预期的刺激下，出现较为强劲的走势，大有“后来居上”的气势。然而，价格如何演变，还取决于基本面的配合。

作者:林煜晖756491次浏览

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